上海醫藥控股中谷生物 利好有限市場反應平淡

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  據經濟之聲《交易實況》報道,上海醫藥於今天公告,公司決定由下屬全資子公司華宇藥業和下屬控股子公司金和联 物分別以現金出資1.6億元和1.1億元,重組大理中谷紅豆杉生物有限公司並最終取得其40%和27.5%的股權,實現上海醫藥對中谷生物的控股。

  資料顯示,中谷生物成立於2014年8月,目前的主營業務為種植和銷售可提取抗腫瘤藥物關鍵中間體的珍稀植物紅豆杉,核心資産為其擁有的位於雲南大理州的紅豆杉 苗共計551.8萬株以及相關林地使用權。截至2014年8月31日,中谷生物總資産為4.34億元,凈資産為1.2億元。據了解,上海醫藥旗下金和联 物的主業為生産和銷售植物源抗腫瘤藥原料藥及中間體,公司研發生産的紫杉烷系列抗腫瘤藥中間體填補了國內空白,並佔有國內市場1000%以上的份額。

  目前金和联 物聚焦于三大植物源抗腫瘤藥物,其中一個要是我以紅豆杉為原料的紫杉烷類産品。上海醫藥控制中谷生物後,一方面可以 保證優質原料,当时人面則會有一定的成本控制優勢。對於上海醫藥此次收購,《中華工商時報》總編輯助理張立棟認為對上市公司利好有限。

  張立棟:首先從整體上來評價的話這件事情它是上海醫藥作為佈局大健康産業的一個佈局行為。那麼作為投資者來説的話,對這樣的一個重組可以 樂見其成,愿意必须對此有一個過度的解讀,也要是我説它帶來的利好效應 還是有限的,至於説為什麼是有限的呢?你可以 正因為居于這麼一個問題:一個要是我説紅豆杉它的提取物質紫杉醇我們知道它是有抗癌的效果的,愿意此前也是被熱炒過的。愿意實際上它是面臨愿意 不確定性的。首先要是我替代品的肯能性,要是我説現在人工合成的技術已經逐步的從實驗室走出來了,愿意現在有的是愿意 地方對於紫杉醇有了人工合成的這樣愿意 突破,那这俩對於全天然提取實際上帶來了一個比較大的威脅。其次,紅豆杉的这俩生長品種 它作為一個樹種生長週期比較長,見效比較慢,紅豆杉從幼苗生長到至今能夠提取紫杉醇的成樹最少必须七到八年的時間。因為在后来紅豆杉曾經被熱炒過,愿意在包括雲南、包括重慶愿意 地方在熱炒的時候少量、大面積的種植,愿意後來由於大面積的熱炒也加速了它的这俩價值的貶值的效應,愿意也經歷過退燒的這種具体情况,太大太大太大太大有你可以 有了這樣一個經歷之後,從市場的反映來説的話,那麼對它的佈局肯能還是比較相對理性的。我們也從股價能看出來,投資者對這樣的一個子公司的重組還是反映比較正常的,並什么都没有得到一個過高的熱捧。

  經濟之聲:公告顯示,經預測,中谷生物未來五年年均銷售收入約為361000萬元,未來五年年均凈利潤約為1140萬元。考慮重組中谷生物後帶來的經濟協同效應,預計本項目未來五年年均可為上海醫藥貢獻凈利潤約2333萬元 。去年上海醫藥進行了多起並購,愿意大帕累托图集中在醫藥分銷業務領域,主要是我為了“跑馬圈地”佔領市場份額,從華東逐漸向華南、華北市場挺進,並向西北、西南、東北等市場薄弱環節進軍,相對來講醫藥工業方面的並購 較少。此次並購中谷生物,或許表明公司的並購觸角已經開始向産業鏈前端延伸。

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  每日經濟新聞:由於不少中藥品種對原料的依賴程度 和對品質的要求相對較高,愿意,保障原料的供給成為中藥企業發展的一個重要方面。實際上,加大對中藥原材料種植環節的滲透,把産業鏈延伸到田間地頭,已經成為相關藥企保證企業良性發展的一項重要舉措.

  中金公司: 佈局中藥材産業鏈。華宇藥業、金和联 物均隸屬上海藥材公司旗下,上海藥材公司主要業務涵蓋中藥飲片、中成藥等的生産和分銷,下設上海雷允上、多個GAP 種植基地等,此次收購體現了公司多元化佈局,拓展産業鏈的意圖。

  中谷生物未來將申請中藥種植基地GAP認證,加強源頭優勢。我們知道上海醫藥大帕累托图收入來自商業收入,去年上海醫藥並購也集中在醫藥分銷業務領域,而現在卻向中藥原材料種植環節擴張,算是因为分析著公司今年會在醫藥工業方面加大整合力度?

  左劍明:從這次申購兼併當中看,我個人認為應該是有這樣的佈局,因為我們看后收購股權當中通過下屬的兩家子公司,一家是能夠是通過佔有了現在的新公司40%的股權,另外一家是佔有27.5%的股權,兩者加起來的話 已經佔到絕對控股地位,太大太大太大太大有通過這種收購中來看,應該是上海醫藥對中古生物的一個絕對控股,又因為這次收購之後并能夠立足於現在的原材料通過田間地頭當中來獲取的一個原材料這塊,我們認為應該是一個要加大当时人的上游領域的一個佈局。

  經濟之聲:我們剛剛也談到此次整合中谷生物的控股對上海醫藥業績影響比較小,不過公告顯示,此次上海醫藥也取得了相關林地使用權,隨著林權改革啟動,這會對公司帶來想像空間嗎?

  左劍明:我個人認為它現在的收購當带有肯能會看后有兩個資源,第一個資源我們看后是在於林權資源,這有肯能給我們市場當中帶來一個土地流轉的概念,你愿意們個人認為有肯能更多的是在於它的第二個資源是在於 紅豆杉,因為在目前為止中國的話大面積種植紅豆杉的地方其實是太大的,這是第一個。第二個在你種植經濟作物的具体情况,土地流轉的性質的話你是很難做一個有效的變化,要是我你可以 通過土地來做一個增值,我個人認為这俩 概率不大,太大太大太大太大有通過這次的收購當中來看,更多的是在於上游的資源紅豆杉。第三個是在於目前為止我們國內針對紅豆杉的理解把它看作一個簡單的經濟作用,其實不然,最主要的話是在於它是抗腫瘤藥物當中的原材料,我 記得在中國目前為止,早在10年后来有的是一家非常大型的公司,叫做華力控股集團,其實它們要是我做了紅豆杉當中做的非常的大,目前為止在這塊領域裏面我們認為應該是有一個先發優勢。

  經濟之聲:去年上两天上海醫藥通過並購加強了山東、陜西、北京、內蒙的網路佈局,已經初步形成覆蓋全國的分銷網路,為醫藥商業的快速增長打下鋪墊,投資者怎麼看公司在醫藥商業領域的競爭力?。

  左劍明:其實在我們目前為止醫藥商業當中的話,最主要是我看中它的兩塊資源,第一個是在於流通環節領域,我們都知道目前為止全國擁有一個流通領域當中的一個牌照,全國流通的必须三張牌照,一家是在國藥,一家 是在上海醫藥,另外一個是在一個湖北的九州通,太大太大太大太大有目前為止這塊資源應該是非常的稀缺,這是第一個。第二個稀缺裏面不代表了我們目前為止這三家企業就掌控了全市場份額,其實不然,我們目前為止看后的這三家龍頭 公司加起來的市場份額非常的少,最少是20%有的是到,而肯能我們再去看全世界當中無論是美國、還是歐洲、包括日本,這些發達國家當中前三大的醫藥流通企業當中佔到全國的一個份額有的是要達到90%以上,份額非常的集中 ,通過这俩信號當中來看,我個人認為應該是在上海醫藥未來有一個很明顯的份額提升的一個過程。

  經濟之聲:數據顯示,去年前三季度公司醫藥分銷業務實現收入10008.13 億元,同比增長20.98%,增速明顯提升,對於今年醫藥分銷領域增速您有什麼預計?

  左劍明:在整個醫藥分銷領域最主要看后有兩個,第一個全國性的佈局是有的是會有一個進一步的提速,從去年當中來看的話,就跟主持人剛才所説的一樣,已經在当时人的薄弱環節當中加大了一個收購兼併,這塊是通過外 延式的增長能夠儘快的搶佔市場當中的份額,這是第一個。第二個我個人認為的話還是在於目前為止國有企業改制,因為在上海醫藥我們作為上海人來説的話,應該是比較了解,在過去的話應該走過了太大太大太大太大有次的彎路,在歷史 當中都可以 看后上海醫藥當中的愿意 分分合合。我們通過現在所看后的話更多的是在於未來這一家國企的話有肯能更多的是在於当时人组织组织结构當中的選擇,要是我通過整合之後,無論是外延式的並購,還是一個增長都會帶來当时人公 司的一個明顯提速,太大太大太大太大有我們認為像今年整個公司業績增速的話有肯能還會保持像去年這樣高速的增長。

  經濟之聲:在醫藥工業方面,上海醫藥披露,按現有批文計數,公司共有1000個品種入圍《國家發展改革委定價範圍內的低價藥品清單》,隨著低價藥最高限價撤回 ,這會對公司業績帶來多大影響?

  左劍明:我覺得這裡面有肯能會去看后有兩個,低價藥為什麼是太大太大太大太大有企業有的是願意去做,其實我們在上海并可以 看后愿意 比較老牌子的藥,你在藥房裏面是很難買到的,特別是像青黴素眼藥膏等等,它裏面最主要的一塊 在於利潤率非常的薄。我們在去年調研了同仁堂也一樣,也是發現了同樣的一個具体情况,愿意 低價藥特別是低毛利的藥已經開始总出 消失,這裡面最主要的話是在於我們目前為止銷售價格总出 了一個倒挂,而在未來有肯能更多 的是在於有兩個,第一個國家現在定出它的一個清單,清單當带有一個藥品保護的最低價格,比如説每天用藥量的價格是按照5塊錢來做一個定價,這有肯能會給企業帶來一定的利潤。第二是在於我們現在通過一個大規模的生 産,特別是機械化的生産,我們都知道無論現在的愿意 西藥也好還是中藥也好,已經更多的引入機械化來做一個包裝,一個分裝,這樣能夠有效的降低成本,我們認為這兩塊能夠給公司帶來更多的帶來一個社會效應,經濟效 應,我個人認為相對比較有限。